金價高位震蕩，一顆“通脹核彈”即將引爆，多頭盛宴or潰敗起點？（匯通財經）

周五（9月26日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3748.13美元/盎司附近。當市場的目光都聚焦于美聯儲的降息路徑時，黃金正站在一個微妙的十字路口。一邊是強勁的經濟數據和再度抬頭的美元，不斷拷問著寬松政策的必要性；另一邊則是烽煙四起的地緣政治和蠢蠢欲動的逢低買盤，為金價構筑了堅實的底部。一場由關鍵通脹報告主導的多空大戰，一觸即發?，F貨黃金周四最高觸及3761.46美元/盎司，在初請失業金人數公布后一度跌至3722美元/盎司，但很快受到逢低買盤和避險買盤支撐，收報3749.18美元/盎司，漲幅約0.38%。

美元指數應聲飆升至三周高位，強勢美元通常對以美元計價的黃金構成壓力。數據公布后，金價一度快速下探至3722美元/盎司，市場邏輯清晰可見：經濟表現越好，美聯儲就越有底氣放緩甚至暫停降息步伐，持有無息資產黃金的機會成本就越高。芝商所的FedWatch工具顯示，市場對10月降息的預期已從數據公布前的90%微降至85%，這細微的變化足以在匯市和金市掀起波瀾。

然而，令人玩味的是，金價在短暫下挫后迅速收復失地，并最終收漲。這背后，是一股強大的“暗流”在發揮作用——全球緊張的地緣政治局勢。正是在這種“亂世”背景下，黃金的避險屬性熠熠生輝。Zaner Metals副總裁Peter Grant的點評切中要害：盡管經濟數據略顯鷹派，但不足以改變市場對降息的整體預期。而每當金價下跌，總有逢低買入的投資者和尋求資產保護的避險資金入場托市，形成了“跌不下去”的強勁支撐。

正如分析師所指出的，黃金目前面臨的最大短期風險，正是PCE數據熱于預期。如果通脹意外上行，將極大地強化“美聯儲需要在更長時間內維持高利率”的論點，從而大幅提振美元，并對黃金造成顯著打壓。反之，若數據溫和甚至低于預期，則會鞏固市場的降息信念，為金價突破當前震蕩區間、向上沖擊提供新的動力。這場通脹數據的“審判”，將決定黃金是開啟新一輪上漲，還是陷入更深度的回調。、

總而言之，當前的黃金市場正像一個巨大的蹺蹺板。一端是強勢美元和鷹派經濟數據帶來的壓力，另一端是地緣政治風險和降息預期提供的支撐。多空雙方在此膠著，使得金價呈現高位震蕩格局。

在這場博弈中，白銀、鉑金等貴金屬的強勢表現（白銀創14年新高，鉑金創12年新高）也從側面反映了市場對貴金屬板塊的整體興趣并未消散。對于投資者而言，在關鍵通脹數據出爐前，市場情緒將趨于謹慎。此刻最好的策略或許是保持耐心，密切關注PCE數據帶來的方向性指引。這場由通脹數據引爆的風暴，將為我們揭示黃金下一階段走勢的清晰路線圖。